“北交所的设立，不仅为优质创新型中小企业带来巨大发展机遇，也为我们投资者带来了巨大的投资机遇。”北京金长川资本管理有限公司从2012年设立全国股转公司至今，已在“新三板-北交所”市场深耕10年。金长川资本总裁刘平安博士在接受北京日报客户端记者专访时介绍，截至今年9月2日，北交所已上市的110家上市公司中，金长川资本投资的多达28家，占比超过四分之一。在他看来，北交所的未来值得翘首以待。

作为沪深交易所之后设立的又一家证券交易所，北交所在制度上独具特色，它倾向于为发展阶段更早、规模更小的企业提供资本市场服务，较低的上市门槛为更多创新型中小企业提供了上市机会。在刘平安看来，科创板、创业板和北交所共同构成中国的科创资本市场体系，为企业创新提供资本市场服务。就如同金字塔结构，科创板、创业板构成“塔尖”，而北交所则是更为庞大的“塔基”市场，也是最适合中小企业发展的市场。

“北交所弥补了中国多层次资本市场体系的不足。”刘平安认为，北交所能为具有一定创新能力的中小型企业提供资本市场服务，这就为小规模创新型企业通过公开发行股票融资打开一道方便之门。企业规模小，资金需求可能并没有那么大，规模较小时稀释股权过大也不利于企业控制权的稳定，北交所在制度安排上就充分考虑到中小企业发展阶段与新三板市场联动的特点，要求公开发行的股份比例与在新三板定增时股份加起来不低于25%即可。

这就是说，中小企业在早期发展阶段就能在北交所以较低成本进行公开发行融资，这比VC风险投资）、PE（私募股权投资）等方式更加划算。刘平安认为，这应该是北交所吸引中小企业的最大优势和“卖点”。

7月18日，“硬核”新股惠丰钻石登陆北交所，这家公司从受理到过会仅用时71天，随后股价走势非常抢眼。作为惠丰钻石公开发行引入的7家战略投资者之一，金长川资本认购25万股，斩获颇丰。

“由于企业发展阶段偏早、发展规模偏小，企业成长速度更快，价值成长空间更大。”刘平安认为，由于其上市门槛较低，新三板企业可以上北交所的企业较多，投资的机会也就更多。而且“新三板-北交所”市场是一个风险相对较低、投资安全性相对较高、项目退出时间相对较短，且把流动性和收益性平衡得较好的市场。

“北交所与新三板形成了一个联动市场。”刘平安表示，这是北交所的一大优势。对投资者来说，北交所与新三板市场实现无缝衔接，为新三板优质挂牌企业上市提供了便利，也就为新三板市场的投资者提供便捷的退出通道。他认为，对于定位于做PE阶段的市场化私募股权投资管理机构而言，“新三板-北交所”可以说是中国多层次资本市场体系里最适合的价值投资场所。

受疫情、宏观经济以及资本市场整体环境影响，北交所流动性不足的问题再次引发市场关注。刘平安认为，除客观原因外，目前北交所市场刚起步，规模还比较小，公募基金、保险等大资金参与还比较少，尚未大规模进场。未能进场的原因在于市场可供选择的标的较少，对动辄几十亿的长线资金来说“转不开身”。影响流动性的另一原因是投资门槛，在他看来，50万元的交易门槛与科创板持平，尽管开户数增加明显，但实际参与交易的比例可能并不高。

他建议，北交所一方面要尽快形成自己的投资生态，吸引更多资金进场，另一方面要进一步提升上市公司质量，这也是最根本的。哪些行业、企业能到北交所上市，哪些不能上市，北交所还要形成更加具体的正面或负面清单，给企业更加明确的上市预期。